воскресенье, 24 ноября 2024
,
USD/KZT: 425.67 EUR/KZT: 496.42 RUR/KZT: 5.81
Подведены итоги рекламно-медийной конференции AdTribune-2022 Қаңтар оқиғасында қаза тапқан 4 жасар қызға арналған мурал пайда болды В Казахстане планируется ввести принудительный труд в качестве наказания за административные правонарушения Референдум - проверка общества на гражданскую зрелость - Токаев Екінші Республиканың негізін қалаймыз – Тоқаев Генпрокуратура обратилась к казахстанцам в преддверие референдума Бәрпібаевтың жеке ұшағына қатысты тексеріс басталды Маңғыстауда әкім орынбасары екінші рет қызметінен шеттетілді Тенге остается во власти эмоций Ресей өкілі Ердоғанның әскери операциясына қарсы екенін айтты Обновление парка сельхозтехники обсудили фермеры и машиностроители Казахстана Цены на сахар за год выросли на 61% Научно-производственный комплекс «Фитохимия» вернут в госсобственность Сколько налогов уплачено в бюджет с начала года? Новым гендиректором «Казахавтодора» стал экс-председатель комитета транспорта МИИР РК Американский генерал заявил об угрозе для США со стороны России Меркель впервые публично осудила Россию и поддержала Украину Байден призвал ужесточить контроль за оборотом оружия в США Супругу Мамая задержали после вывешивания баннера в поддержку политика в Алматы Казахстан и Южная Корея обсудили стратегическое партнерство Персональный охранник за 850 тыс тенге: Депутат прокомментировал скандальное объявление Россия и ОПЕК решили увеличить план добычи нефти Рау: Алдағы референдум – саяси ерік-жігердің айрықша белгісі Нью-Делиде Абай мүсіні орнатылды «Свобода 55»: иммерсивный аудиоспектакль про выбор, свободу и январские события

Будем учиться на чужом опыте или как всегда?

Алмаз Толымбек (Ph.D)

Финансовый кризис, который разразился в США, мог бы послужить хорошим уроком для Казахстана. Как говорится в старой и незаслуженно подзабытой пословице, «умный учится на ошибках других, а дурак - на собственных». Катавасия вокруг банкротства крупнейших американских инвестиционных банков Lehman Brothers и Merrill Lynch, переформирование статуса Goldman Sachs and Morgan Stanley, можно и даже нужно использовать как отрезвляющий душ для нашего неокрепшего финансового рынка.
Первое, что бросается в глаза - грандиозное по величине предложение администрации Джорджа Буша о наделении федерального правительства полномочиями по выкупу долгов (прежде всего ипотечных) любых финансовых институтов в США. В общем объеме оно может составить 800 миллиардов долларов и поднимет суммарный дефицит федерального бюджета до следующей астрономичской цифры - 11,3 триллиона долларов. Эта акция, ожидающая срочного санкционирования Конгрессом, явится беспрецедентной по размаху со времен Великой депрессии 1930-х. Тогда, как известно, президент Франклин  Рузвельт стоял перед дилеммой: продолжать политику laisser-faire (невмешательства в экономику) своего предшественника Герберта Гувера или же предпринять кардинально новый подход как к проблемам регулирования финансового рынка, так и экономики в целом.
Разумеется, нельзя проводить прямые параллели между глубоко системным кризисом, который длился в США целую декаду и привел к разорению тысяч банков, компаний, и миллионов людей, и тем, что переживает их, собственно, финансовый сектор сегодня. Тем не менее, имеет смысл попытаться здраво взглянуть на основные причины и предпосылки  возникшего обвала на Wall Street. Тем более, что финансовая чехарда за Атлантикой вызвала эффект домино уже в глобальном масштабе, в первую очередь на всех ведущих фондовых биржах мира. Казахстанская фондовая биржа и без того переживающая не самые лучшие времена, что отразилось в динамике индекса KASE, потерявшего в уровне на одну треть с начала года, рискует претерпеть связи с этим еще один удар. Причина - завязанность индекса на состоянии крупнейших казахстанских банков, представленных на KASE.
В психологическом аспекте, одной из главных причин кризиса в США можно определить непомерную жадность ипотечных и инвестиционных банков. В погоне за максимальной прибылью они выпустили на рынок инструменты на огромные суммы, призванные быть обеспеченными безрассудно выдаваемыми ипотечными кредитами с повышенным риском (subprime mortgages). Выявившаяся неплатежеспособность большой части ипотечных клиентов явилась причиной происшедших ранее банкротств и национализации двух крупнейших ипотечных компаний Fannie Mae и Freddie Mac.
К сожалению, отсутствие предохранительных барьеров между ипотечным и фондовым рынками, ранее убранных законом 1999 года о финансовой дерегуляции, позволило “токсичным” активам просочиться и отравить и обще-инвестиционный рынок США. Это уже проявилось в форме острокризисного обвала финансового здоровья американской экономики. Данное выражение “проколов рынка”, оставленного без регулятивного присмотра государства, которое вынуждено вмешиваться в исправление частных ошибок за счет общего кармана, не ново и уже имело прецедент в недавней американской истории: В 1980-х  Федеральная резервная система выплатила 125 миллиардов долларов в счет погашения безнадежных долгов 747 ссудо-сберегательных ассоциаций (S&Ls), которые погрязли в трясине рискованных операций с депозитами клиентов на рынке кредитов и недвижимости вкупе с инвест-брокерами. Неоправданные риски в выдаче дорогостоящих ипотек сомнительным клиентам, их последующее переоформление в виде долговых обязательств, обеспеченных государственными гарантиями, которые были пущены в финансовый оборот, и спекулятивный азарт  на рынке недвижимости привели к конечном счете к неликвидности и банкротству многих (S&Ls). Таким образом, история повторяется. Дядя Сэм во имя спасения утопающего рынка вновь пускает в ход инструмент из серии déjà vu, то есть играя традиционную роль покупателя в последней инстанции, который приобретает безнадежный долг проигравшихся в счет будущих поколений налогоплательщиков.  
Резюмируя историю этого грандиозного фиаско, подготовленного мифами о всесильном и саморегулирующемся рынке, уместно вспомнить и совсем недавнюю историю молодого незадачливого казахского капитализма. По меньшей мере ту его часть, которая в лице некоторых коммерческих банков и инвестиционно-строительных компаний, растративших, может быть, не столь сногсшибательные миллиарды своих американских коллег, но также севших в калошу с выдачей “cпринт-кредитов” в погоне за удвоенной ставкой процента против сумм синдицированных займов, полученных на западных рынках.
Итогом этой “истории на Wall Street” станет очередное ужесточение правил инвестирования и разграничения игроков на финансовых рынках. По типу их основных активов в отношении того, что и в каком объеме им будет разрешено делать с активами.
 Такой “условный рефлекс” в поведении администрации США можно скорее охарактеризовать как дежурное, призванное удалить “гнилые яблоки” с вполне здоровой, на  их собственный взгляд, яблони американской экономики. В приложении этой “новой старой”  истории к реалиям Казахстана нашим государственным регулировщикам стоило бы озадачить своих штатных аналитиков и разработчиков ставшим уже учебным вышеупомянутым кейсом S&L, дабы дважды не наступать на одни и те же грабли. 
В числе возможных для рассмотрения мер, важно обратить внимание на упомянутую  акцию по разграничению типа “кто, где, когда”. Иными словами, решить - какими операциями, на каких рынках и в каких объемах имеет право заниматься определенный тип финансовой структуры. С помощью такого разграничения финансово-страхового поля, наше молодое и недостаточно опытное еще в делах регулирования глобализирующихся финансовых рынков государство могло бы создать регулятивные предохранители, позволяющие избежать “короткого замыкания,” Другим средством, влияющим на увеличение объема кредитных ресурсов, их доступность, могло бы явиться создание государственного  аукциона части бюджетных ресурсов для финансовых организаций. Условие их получения - минимальная ставка процента для дольщиков,  которая будет предложена на этом кредитном аукционе. Победители таких аукционов ипотечных ресурсов получали бы право распоряжения выигранной суммы на предложенных ими на аукционе условиях.
Но к каким последствиям для имиджа и репутации американского фондового рынка приведет нынешний финансовый обвал? Здесь едва ли правомерно утверждать, что он всерьез и надолго потеряет свою привлекательность для глобальных инвесторов. Такого рода встряски уже происходили с мировой экономикой №1, которые вероятно имеют цикличный характер, особенно в периоды нео-либерального догматизма в экономической политике Штатов. Несмотря на ощутимые недомогания в финансовом здоровье дяди Сэма, жесткие  ограничения в режиме его функционирования и соответствующая инвестиционная  диета обычно помогают ему выкарабкаться. Но есть еще одно непременное условие для выздоровления больного пациента - в роли доктора должны выступать лидеры, готовые действовать не только решительно, но и нестандартно. Престарелому Джону Маккейну, претендующему занять Белый дом эта ноша вряд ли по плечу. И хочется надеяться, что кандидат от демократов Барак Обама в случае избрания на пост президента США, сможет проявить необходимое новаторство на поприще государственного управления американской экономики, которая еще тужится выступать моделью для мирового подражания.

Оставить комментарий

Антресоли

«Государство – это я!» «Государство – это я!»
Редакция Exclusive
«Кризис» в переводе с греческого значит «поворотный пункт» «Кризис» в переводе с греческого значит «поворотный пункт»
Редакция Exclusive
Just appointed – just resigned Just appointed – just resigned
Редакция Exclusive
Financial markets of South and South-East Asia: Financial markets of South and South-East Asia:
Редакция Exclusive
ARABS are coming! ARABS are coming!
Редакция Exclusive
NEW LAW ABOUT TRANSFER PRICING NEW LAW ABOUT TRANSFER PRICING
Редакция Exclusive
Kazakhstan banks are the victims of their own success Kazakhstan banks are the victims of their own success
Редакция Exclusive
They want to built corporation №1 in the world They want to built corporation №1 in the world
Редакция Exclusive
АГРЕССИЯ И АНТИАГРЕССИЯ АГРЕССИЯ И АНТИАГРЕССИЯ
Редакция Exclusive
Морской бренд Казахстана Морской бренд Казахстана
Редакция Exclusive
Народный Банк Казахстана внедряет новые технологии Народный Банк Казахстана внедряет новые технологии
Редакция Exclusive
Мы намерены быть универсальными во всех направлениях деятельности Мы намерены быть универсальными во всех направлениях деятельности
Редакция Exclusive
Финансовые рынки Южной и Юго-Восточной Азии: Финансовые рынки Южной и Юго-Восточной Азии:
Редакция Exclusive
Гуд бай, Америка Гуд бай, Америка
Редакция Exclusive
Пост сдал, пост принял Пост сдал, пост принял
Редакция Exclusive
СЕЗОН “BIG SALE” СЕЗОН “BIG SALE”
Редакция Exclusive
АРАБЫ ИДУТ! АРАБЫ ИДУТ!
Редакция Exclusive
НОВЫЙ ЗАКОН О ТРАНСФЕРТНОМ ЦЕНООБРАЗОВАНИИ НОВЫЙ ЗАКОН О ТРАНСФЕРТНОМ ЦЕНООБРАЗОВАНИИ
Редакция Exclusive
Банки Казахстана стали жертвой собственного успеха. Банки Казахстана стали жертвой собственного успеха.
Редакция Exclusive
Они хотят построить корпорацию N1 в мире Они хотят построить корпорацию N1 в мире
Редакция Exclusive
«КАЗАХСТАН? А ГДЕ ЭТО?» «КАЗАХСТАН? А ГДЕ ЭТО?»
Редакция Exclusive
Пекинская Олимпиада-2008 Пекинская Олимпиада-2008
Редакция Exclusive
Сумерки стабильности Сумерки стабильности
Редакция Exclusive
Landscape Landscape
Редакция Exclusive
Kazakhstan in world news Kazakhstan in world news
Редакция Exclusive
“The great interests of “The great interests of
Редакция Exclusive
My beloved capital My beloved capital
Редакция Exclusive
The friend is among the foes. The friend is among the foes.
Редакция Exclusive
Once again about the succession Once again about the succession
Редакция Exclusive
To the envy of Gods To the envy of Gods
Редакция Exclusive
Путешествия по краям Ойкумены Путешествия по краям Ойкумены
Редакция Exclusive
Колеса Колеса
Редакция Exclusive
Казахстан в мировых новостях Казахстан в мировых новостях
Редакция Exclusive
Назначения Назначения
Редакция Exclusive
Страницы:1 2 3 4 5 6 ... 33