Продается Родина. Торг уместен

Самая большая ценность продаваемых государством активов – поддержка со стороны государства. В этом самый большой парадокс приватизации. Экономика спит, но прекрасный принц, который способен ее разбудить, либо живет за тридесять земель, либо еще учится в школе.

Очень пестро выглядит набор активов, приватизированных в этом году  в рамках программы приватизации.  Тем  не менее, при  определенной настойчивости, продается почти  любая  непрофильная организация, находившаяся  ранее  в  коммунальной собственности  или принадлежавшая   национальным компаниям, будь  это    регбийный, ватерпольный  или шахматный клуб, районные газеты или  простаивающие  промышленные  предприятия, которые  опекались  нацкомпаниями  в рамках  приватизации.  Очень невелика доля  объектов, проданных путем аукциона  на повышение цены. Значительная  часть  этой пестроты  продается в результате аукционов на снижение цены, причем, обычно,  не с первого раза, в результате  чего  стоимость сделки достаточно  сильно снижается.  Покупателями  на примерно паритетной основе выступают  физические  и юридические лица, что, конечно, было бы  немыслимо, если бы речь шла  о хоть сколько -нибудь  крупных продаваемых  компаниях.

По   состоянию  на  15 ноября   самой  крупной  приватизационной  сделкой в этом  году остается продажа  алматинской гостиницы "Жетысу" за  сумму, близкую  к  1.8 миллиардам  тенге.  За  скобки   при этом  должны быть  вынесены  продаваемые  внешние  активы  «КазМунайГаза», не  имеющие  отношения  к внутренней приватизации. Неизвестно  будут  ли   реализованы  также  планы, связанные  с продажей госпакета в Эйр Астана. На торгах, прошедших 11ноября,  были реализованы  2 из 9 объектов, выставленных КТЖ, (речь  идет  либо о небольших производственных активах, либо о сервисных и логистических центрах). В большинстве    случаев  не нашлось   2 кандидатов  на участие в  торгах или   не было готовности  платить минимально необходимые  суммы. Одним   из достижений  осенней приватизации  стала  продажа  базы отдыха "Ульба", принадлежавшей "Казатомпрому",которая  произошла  с третьего раза, после  несостоявшихся торгов  на повышение  стартовой цены  и неудавшегося  первого аукциона на снижение.

В  прошлом году, несмотря  на остроту  ситуации  в экономике, оказывающую  влияние на  стоимость  продаваемых  активов, были  единичные сделки, когда  " лакомые  куски" продавались  по довольно высоким  ценам в  рамках  двухэтапных  конкурсов  или  коммерческих  тендеров.  Крупнейшей   операцией  была  продажа  принадлежащего КТЖ  Транстелекома  за 9 миллиардов тенге. На  компанию когда-то  возлагались  большие  надежды в плане  создания  конкурентной  среды и реструктуризации телекоммуникационной отрасли.   Второй  по  масштабам  сделкой,  была  приватизация  Казахстанского  института  нефти и  газа, следующей  - Алматинского   вагоноремонтного завода.

Ожидания превосходят  реальность

Еще в прошлом году казалось, что приватизация  будет  идти  по  нарастающей. Как в силу  победившей  концепции об ограничении участия  государства   в экономике и   понимания того, что  чрезмерная экспансия государства в тучные годы является первопричиной  многих  сложностей , так и под влиянием  увеличения  долговой  нагрузки нацкомпавний по валютным  кредитам  после девальвации  тенге.  Последнее  обстоятельство, однако,  не  стало катализатором продаж  сколько-нибудь  значимых  активов. 

Половина  доли  КМГ  в  Кашаганском  проекте, во  избежание  срабатывания долговых  ковенантов, не была  продана  на рынке. Вместо этого придумана  операция  с временным  приобретением этой доли  ФНБ «Самрук- Казына».  Сам   актив  остался  в  оперативном  управлении  КМГ.  Часть  валютных  долгов  нацкомпаний  рефинансируется  в  тенге с  участием  средств   ЕНПФ и  институтов  развития,  причем  иногда это запоздалые решения, скорей направленные  на нивелирование будущих валютных рисков.  Очевидно, пока  выплаты по  внешним  долгам нацкомпаний  не требуют  продаж  каких -то  значимых  активов , может быть  в  какой то  степени  исключением  являются  как раз продажи KMG International.   Сокращение  участия  государства  в экономике   перенесено  на  посткризисный  период ,  когда  вырастет интерес  со стороны  инвесторов. Комиссия  по  модернизации экономики  решила, что  44  стратегических  актива  Самрук- Казыны"  будут  приватизироваться  в 2018- 2020 годах ,  в  том  числе      путем  вывода части пакетов  компаний на  фондовый  рынок  через будущий  финансовый центр Астаны.

Кадры решают все

Происходящее с приватизацией  - это  во  многом  тестовый   режим,  дополнительная отработка  всех  процедур  и информационных  каналов. Экономический  смысл состоит,  скорей,  в  снижении  издержек  и  неоправданной  социальной нагрузки на  нацкомпании и региональные  бюджеты. Происходящее  в какой-то  степени  -  отрыжка чрезмерных  амбиций тучных лет, когда  считалось,  что  нацкомпании могут   создать  мощные  сервисные  индустрии  в своих  секторах. Во  многих  случаях единственной по-настоящему  значимой  приватизируемой ценностью являются  не  материальные  активы, а  вовлеченность  в корпоративную  среду  и бизнес  материнских  компаний  и   взаимоотношения с органами  госуправления.  Крайне трудно надеяться, что подует  какой-то  свежий  ветер  и активы  привлекут    сторонних  инвесторов  из -за   пределов   директората  приватизируемых предприятий и,  может   быть,     структур,  аффилированных  с  менеджментом самих нацкомпаний.

Ретроутопия

Среди  112 активов,  приватизированных в этом  году,  лишь  в одном  случае покупателем   стало  юридическое лицо  - нерезидент .  Это  произошло  с 50- процентным  пакетом ТОО "Казпероксид" , принадлежавшем   "Казатомпрому". В этом  случае  речь шла  также об  аукционе   на понижение  цены  и  о покупке за 60  миллионов  тенге при  стартовой  цене  в 239  миллионов.  Интерес  извне, (пока  речь не  идет  о 44  стратегических  активах), таким образом , также  крайне ограничен.  Известный   финансист  и эксперт  Айдан Карибжанов, рассуждая  о  текущей  приватизации  в  своем  аккаунте   в "Facebook",  отметил , что  инвесторам  из казахстанских предпринимательских  кругов  крайне  сложно оценить  потенциал  того или  иного  актива и решиться  на  крупные  для  них  вложения.   Карибжанов считает более правильным  путем проведение неких аналогов  купонных  аукционов середины  90-ых,  в ходе  которых новое  поколение  предпринимателей получило  бы дополнительный  шанс  на  развитие, которого у  него нет на сегодняшний день. 

 Если  бы  идея  г-на  Карибжанова  была  принята, существующий  технологический уровень и  вовлеченность  в  бизнес  нацкомпаний  мог бы дополниться  каким --то  свежим  взглядом  на развитие, управленческими  моделями  и возможно,  доступом  к  более дешевым  кредитным  ресурсам .  Если  в ходе  приватизации  90-ых  наибольшим злом  считалось   сохранение активов в руках "красных  директоров",  которые  «проедали» потенциал предприятий, то сейчас  вероятность прихода внешних  инвесторов  сведена  к  минимуму.  Нет  ничего похожего  на огромный энтузиазм молодого бизнеса, сопровождавший  свернутую купонную приватизацию, когда  было  создано  90 специализированных фондов.  Правда, ни один из них не вырос в крупную компанию. Однако, это случилось, скорей  вследствие того, что в  рамках  купонной  приватизации выставлялось лишь два  или три  небольших пакета акций  компаний  из  категории  потенциальных "голубых фишек". Купонная  приватизация уступила  место приватизации  по индивидуальным  проектам, и это  стало  одной  из предпосылок  недостаточного  развития  казахстанского фондового рынка по  сравнению  со странами, где купонные либо ваучерные  приватизации  проводились  достаточно  последовательно.