«Голубые фишки» как выражение национальной идеи

Одно из главных опасений, связанных с «народными IPO», является то, что, возможно, лекарство принимается слишком поздно, - говорит журналист Николай Дрозд журналу «Exclusive», - и бесконечное отсрочивание проведения народных IPO приведет к тому, что национальный фондовый рынок, так и не успеет сложиться.

Состоялся первый вывод акций «Народного IPO». Что означает для страны этот опыт?

Николай Дрозд

Возможность вывода на внутренний фондовый рынок акций национальных компаний оставалась центральной темой для казахстанских финансовых рынков, по крайней мере с конца 90-ых годов. В появление на рынке «голубых фишек» в лице акций национальных и сырьевых компаний вкладывалось сразу несколько довольно глубинных смыслов, которые на какой-то период были чуть ли не выражением национальной идеи для той части общества , которая разделяет ценности рыночной экономики. Один из этих смыслов состоял в преодолении негативного отношения к приватизации и преодолению отчуждения от крупной собственности и того бурного развития, которые переживали казахстанские сырьевые отрасли. При этом даже при ограниченном количестве людей, которые готовы инвестировать средства индивидуально, участники размещений являются также накопительные пенсионные фонды, которые так или иначе представляют интересы всего работающего населения.

Пенсионные фонды оказались главными игроками на внутреннем рынке в ходе размещения РД КМГ в 2006 году. До недавнего времени именно то размещение считалось одним из главных событий для казахстанского фондового рынка, но оно имело очень небольшое влияние на развитие розницы и инвестиционной культуры в целом. В ходе недавнего народного IPO «КазТрансОйла» на долю пенсионных фондов пришлись далеко не те объемы, которые они хотели бы купить, именно потому, что велик был спрос со стороны частных инвесторов. На покупки пенсионных фондов пришлось 20% объемов размещения , а остальные акции приобрели почти 34 тысячи казахстанцев. Наиболее типичный размер инвестиций составлял примерно 200 тысяч тенге, при этом в среднем, за счет крупных покупателей вложения составили порядка 650 тысяч тенге. И активность в ходе размещения « КазТрансОйла» и планы вывода четырех национальных компаний с размещениями в 2013 году, позволяют надеяться, что происходит действительно существенное движение в сторону большей «народности» капитализма, которое казалось полной утопией до недавнего времени.

Возможно, одним из самых востребованных международных примеров, связанных с «народными IPO», связан с Британией. Одним из важнейших результатов реформ Маргарет Тэтчер наряду с возобновлением экономического роста и сбалансированностью бюджета считается рост количества держателей ценных бумаг среди населения с 3.5 до 11 миллионов человек. Конечно, это очень впечатляющие цифры, и минимальной планкой, которой для себя определили организаторы серии казахстанских народных IPO, является уровень в 200 тысяч человек. Еще одним глубинным смыслом помимо развития фондового рынка и преодоления отчуждения от приватизации считается улучшение качества корпоративного управления. Причем об этом активнее в настоящий момент говорит не рынок, а сами госменеждеры из «Самрук-Казыны». Как считается, появление частных акционеров может стать определенным противовесом какому-то давлению, связанному с социальными программами со стороны региональных элит и отраслевых министерств. К тому же появится больший смысл в институтах независимых директоров. Один из упреков, адресуемых приватизированным казахстанским компаниям в металлургической отрасли – прежде всего ENRC и « Казахмысу» — состоял как раз в том, что компании остаются непрозрачными и осуществляют сделки со связанными сторонами по не рыночным ценам. После выхода на международные площадки корпоративное управление в этих компаниях не могло не поменяться, и теперь отвечает очень жестким стандартам в интересах иностранных миноритарных инвесторов, однако в восприятии этих компаний внутри Казахстана поменялось меньше, чем могло бы и эти компании по прежнему входят в шорт-лист главных кандидатов на национализацию у оппозиции.

Одно из главных опасений, связанных с «народными IPO», является то , что, возможно, лекарство принимается слишком поздно и бесконечное отсрочивание проведения народных IPO приведет к тому, что национальный фондовый рынок, так и не успеет сложиться. Существует к тому же эффект «контрцикла» по отношению к международным рынкам , где количество IPO сокращается.